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  • 尚渤市场评论 - 美国联邦公开市场委员会7月29日会议摘要

 

SANTA FE, US -  - 2020年7月30日

Jeff Klingelhofer, CFA

联席投资主管  

基金经理  

尚渤投资管理


联储局的决定基于疫情现状,而市场状况取决于联储局的决定。

一如所料,是次联储局会议惊喜欠奉。没有重大消息宣布,亦无新出现的隐忧。联储局重申新冠病毒疫情对经济的负面影响,以及忧虑第二波失业潮可能将至。此外,联储局正密切注视营商信心持续低落的问题。

 

经济数据改善令人联想到经济V型复苏,但无法反映事实的全部。

联储局指出,经济数据有所改善,但主席鲍威尔强调整体经济状况明显比今年年头转弱。在此背景下,联储局再次向投资者保证他们将尽力控制疫情所带来的经济后果。

 

经济下行风险令联储局感到忧虑,这意味着:

中短期内联储局将不会加息。联储局对未来利息走势的看法有所改变,重申目前并不打算加息。 通胀短期内仍然疲弱。联储局指出通胀正在失速,而笔者认为阴霾在短期内难以消散 ─ 联储局已出尽法宝,以不同货币政策工具应对是次经济危机,但在短期内实在难以制造通胀。话虽如此,我们在近年一再提醒投资者须慎防通胀,经济衰退一旦过去,通胀便会重登投资者的风险清单榜首。

 

我们认为联储局将不会在美国大选前数月噤声。

联储局素来不会在选举前夕噤声,我们认为今年亦不例外。联储局一再重申,他们将竭尽所能维持市场稳定。笔者认为他们将信守承诺,而不会受选举影响。


联储局一再重申不会考虑加息,却回避负利率可能出现的问题。

尚渤团队内部对此众说纷纭,看法不一。个人看法是,市场未免对联储局可能将利率下调至负值区间一事老神在在。笔者认为我们并不能排除这个可能性。

 

在此市况下,投资者应持盈保泰,稳中求胜。

在联储局鸽派当道的背景下,利率将继续维持在低水平,通胀短期内并不构成风险,整体而言,市场情绪亦不算高涨。市场将在八月经历季节性波动,而且总统选举将至,投资者宜将资金交由能在波动市况中迅速反应,并有效控制下行风险的基金经理管理。资产配置方面,固定收入投资组合宜取态保守,在继续创造收益之余不忘控制下行风险;股票投资方面,则宜全球分散投资,由下而上的分析将是现在至年底最明智的投资策略。

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